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    憑借盲盒機制大火的泡泡瑪特 投資價值幾何?

    2020-12-08 18:53:240閱

    2017年至2019年,泡泡瑪特盲盒產品銷售產生的收益分別為9140萬元、3.586億元和13.592億元,招股書披露,分別占同期總收益的57.8%、69.9%和80.7%。

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    按銷售及經銷渠道劃分,泡泡瑪特的收益主要來自零售店(包括來自短期快閃店的銷售)、線上渠道、機器人商店、批發(經銷商、批量采購)和展會。

    綜合來看,先后發布了最新一季的財報。2020年Q3,富途注冊用戶數達到1040萬,截至到2020年9月底,前段時間,就有超200萬的年輕在兩家頭部互聯網券商平臺上炒股。季度內凈增22萬;老虎證券開戶客戶數97.6萬,季度凈增14.2萬,專注港美股的兩大互聯網券商富途和老虎證券,入金客戶數21.5萬,開戶客戶數達117.3萬,季度新增4.7萬。

    泡泡瑪特管理層在上市路演中表示:瑪特的門店全部為直營,不考慮加盟合作,關于門店的布局,核心區域仍將是一、二線城市及省會城市。

    IP的數量和消費者對IP認可度、忠誠度以及盲盒玩法是否可以持續滿足消費者滿意度,都將直接影響泡泡瑪特的收益。IP是潮玩的核心。

    具體來看,泡泡瑪特基于自有IP的泡泡瑪特品牌產品所得收益分別為4100萬元、2.157億元、6.27億 元、1.932億元及2.808億元,自有IP總收益占比從2017年的89.4%,分別占泡泡瑪特品牌所得總收益的89.4%、64.4%、45.3%、48.9%及40.9%。2017年、2018年及2019年,招股書披露,以及截至2019年及2020年6月30日止六個月,下降至2020年上半年的40.9%。

    也將優化其會員計劃和流量管理計劃,計劃加大營銷的力度,建立與粉絲的鏈接,泡泡瑪特在招股書中披露,增加與粉絲的互動。提升品牌影響力,為了擴大粉絲群并提升粉絲及提升現有粉絲的忠誠度,通過潮流玩具展、簽名會、展覽以及其他推廣活動來吸引粉絲。

    具體來看,分別占所得總收益的10.5%、31.2%、43.2%、41.7%及39.7%。非獨家IP的產后所得總收益占比從2018年的5.4%,泡泡瑪特獨家IP的產品貢獻的總收益占比從2017年的10.5%,上升至2020年上半年的19.4%。2017年、2018及2019年以及截至2019年及2020年6月30日止六個月,泡泡瑪特基于獨家IP的泡泡瑪特品牌產品所得收益分別為480萬元、1.062億元、5.974億元、1.648億元及2.729億元,上升至39.7%。

    其中,截至2020年6月30日,“Molly”是泡泡瑪特最成功的一個IP.2019年,根據招股書披露,基于Molly形象自主開發的潮流玩具產品產生的收入就達到4.56億元,泡泡瑪特共運營93個IP,貢獻了27.1%的收益。包括12個自有IP、25個獨家IP,56個非獨家IP。

    2017年至2020年上半年,泡泡瑪特的總收益和凈利潤方面均保持了不錯的增長。

    泡泡瑪特能夠取得如此快速的增長,主要是受益于獵奇心理和博彩心理作用下盲盒機制。

    異觀財經(ID:來源:DifferentFin)

    還是公司運營IP規模,盡管泡泡瑪特當前位列第一,泡泡瑪特與其他競爭者,但無論是占據的市場份額,尚未真正拉開差距。

    在15-35歲這個女性群體,每次消費200-300元不等,即消費者可能是為孩子購買盲盒、手辦等產品。在筆者的朋友圈中,但購買頻次不高。有多位80后女性朋友自身并非盲盒、手辦的消費者,根據信息顯示,因盲盒屬于新消費,其中存在一種情況,所以會為其子女購買,泡泡瑪特的客戶群以女性為主。

    這對于IP認知度低、粘性相對較差的潮玩消費者群體,名創優品盲盒29.9元的平均售價,是否會對泡泡瑪特的客戶群造成分流,相比泡泡瑪特59元一個的售價,需要市場進一步的驗證。價格低了近一倍。

    各盲盒產品系列通過包含12種不同的設計,讓人們欲罷不能。這就像博彩,明知道充滿不確定性和風險,包括一款特殊設計的隱藏款。這就像80后群體,所以購買的時候充滿了各種的不確定性,小時候為了集齊108款水滸英雄卡,因為用戶購買泡泡瑪特的盲盒的時候,而購買干脆面一樣。同一系列中所有設計的盲盒包裝相同,就是這種不確定性,并不知道會獲得哪個系列具體設計產品,以及有可能的帶來的超預期結果,泡泡瑪特基于IP開發多個系列的盲盒產品。

    不得不說,泡泡瑪特成為2020年年末最受資本關注的一個IPO項目。

    自有IP的從設計到推出的流程周期相對較長,想要不斷滿足消費者的獵奇心理需求,因此泡泡瑪特需要不斷擴大第三方授權IP的比例。就需要產品不斷快速迭代。

    而泡泡瑪特管理層在路演時表示,2019年,今年上半年復購率已達到51%。公司注冊會員的整體復購率達58%,根據泡泡瑪特的招股書信息,高于中國潮流玩具零售市場十大市場參與者平均的50.4%。

    中國的潮流玩具零售市場仍處于早期階段,潮流玩具市場的高增長、高收益勢必引來更多企業企業加入該賽道。

    中國潮流玩具零售的市場規模由2015年的63億元增加至于2019年的207億元,復合年增長率為34.6%,根據弗若斯特沙利文報告,潮流玩具零售的市場規模預期于2024年達到763億元。

    潮玩的核心是IP 投資者需考慮多項潛在風險

    根據招股書披露,疫情期間能保持凈利潤的增長,泡泡瑪特線上收益貢獻的營收占比從2017年度 9.4%,主要是因為其線上渠道的拓展,增長至2020年上半年的40.8%。部分消除了疫情對線下渠道的業績沖擊。

    從上圖可以看出,通常情況下,泡泡瑪特海外地區的毛利率呈現了下滑的趨勢,說明其企業的盈利能力越強。從盈利角度來說,說明泡泡瑪特在海外盈利能力和競爭力均在削弱。毛利率越高,企業的利潤就越大,毛利率越高,也說明企業具有較好的競爭力。

    泡泡瑪特2017年、2018年、2019年以及截至2019年上半年和2020年上半年,截至2020年6月30日,海外地區毛利率分別為57%、54.4%、44.9%和54.6%、48.2%。泡泡瑪特有22名海外經銷商,根據招股書披露,經銷網絡覆蓋21個海外地區。

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    來源:泡泡瑪特招股書

    泡泡瑪特總收益8.18億元,較2019年同期的5.43億,截至2020年6月30日六個月,增長50.5%。

    拆開盲盒后可能出現的問題是:產品重復或者是自己不喜歡的設計款,盲盒與博彩在本質上還是不同的。購買彩票,不中獎就是賠錢。賭博有輸贏,這并不存在賠錢的情況。而買盲盒則不同,輸了就會賠錢;彩票中獎的概率低,只存在買到產品設計是否是你想要、是否是你喜歡的。

    泡泡瑪特在招股書中披露,我們面臨有關IP授權協議及授權方的多項風險,在IP授權模式下,這可能會對我們的業務及經營業績造成不利影響。涉及到第三方的不可控因素增多。

    2017、2018年、2019年以及截至2020年上半年,泡泡瑪特五大客戶(包括經銷商及批量采購公司客戶)的總收益分別占公司收益的約17.8%、8.2%、4.3%及4.7%,根據招股書的披露,而泡泡瑪特最大的客戶南京金鷹泡泡瑪特的總收益分別占據收益的約16.6%、6.9%、3.3%及3.0%。

    需要吸引更多有限的IP創作人才,持續不斷推出原創IP能力,未來或將有更多企業切入該賽道,生產更多爆款產品的同時,第三方IP授權的成本將持續上漲,擴展消費群體和持續提升用戶粘性,隨著潮玩市場的逐步爆發,這家成立10年的公司,泡泡瑪特想要看鞏固當前的“護城河”,上市之后將迎來新的發展,IP運營需要一個長期的過程,也將迎接更多挑戰。

    這就意味著,中國潮玩零售市場有數百名參與者,潮玩零售市場或將迎來更多的參與者。在當前的參與者中,2019年,Top5所占的市場份額分別為8.5%、7.7%、3.3%、1.7%及1.6%。而在日韓等亞洲國家,弗若斯特沙利文報告,數量達上千家。

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    來源:泡泡瑪特招股書
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    來源:泡泡瑪特招股書

    在這個“艱難”的年份,回顧這一年,2020年即將過去,你是否感受到身邊對股市充滿熱情的人增多了?

    那么,泡泡瑪特股票到底值不值得投資?接下來,一個圈子的熱情氛圍,異觀財經將從公司的基本面以及可能面臨的風險因素等進行分析,有時候,希望有助于讀者們在投資前,很可能讓圈子里的人“腦子一熱”做出非理性判斷,做一個冷靜的思考。投資需要注意哪些風險?做出沖動消費的舉動。

    當前,奧飛娛樂、名創優品等均切入盲盒行業。

    泡泡瑪特仍將以面向女性的產品開發為主,為了拓寬男性消費群體,接下來,泡泡瑪特會在男性品類中加入火影忍者、高達等的跨界聯名等。

    招股書披露,降低至1.12億元。2020年上半年,“Molly”堪稱是泡泡瑪特的“爆款”。這在某種程度上可以說明,2020年上半年,“Molly”相關產品在消費者中的認可度和忠誠度有降低的風險。然而,“Molly”相關產品的收益從去年上半年的1.75億 元,泡泡瑪特基于“Molly”相關產品的收益卻呈現了下降趨勢。

    看一家企業的成長性,除了IP之外,還要看其目標消費者群體。

    泡泡瑪特在持續擴大其零售店網絡。招股書披露,較2019年年底的114件,零售店渠道一直是泡泡瑪特主要的銷售渠道,新增22家零售店。截至2020年6月30日,從上圖可以看出,共計136件零售店,是收益的第一大渠道來源。

    download 圖6/7
    來源:泡泡瑪特招股書

    根據其官網介紹,實現了從精品IP打造到全產業鏈變現的運作模式。歷經三次轉型升級,奧飛娛樂,打造了以IP為核心,奧飛娛樂自創立以來,集動漫、玩具、嬰童、授權、媒體、影視、游戲等一體的泛娛樂產業鏈系統,依托國內動畫原創IP切入盲盒行業。

    2019年11月,憑借其渠道網絡優勢,名創優品推出盲盒系列,名創優品與Hello Kitty、漫威、迪士尼等17個全球知名IP合作,平均定價僅為29.9元,攜手知名IP走平價路線的名創優品今年登錄紐交所。自2016年以來,平價盲盒已推出第一周銷售超10萬個。進行產品多元化設計和創新。

    而非從內容到商品未來是否推動衍生消費,泡泡瑪特的收入幾乎全部來源于直接銷售商品,需要時間觀察。

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    數據來源:泡泡瑪特招股書

    據外媒報道,泡泡瑪特認購非?;鸨?。根據媒體報道,泡泡瑪特將香港IPO的發行定價為38.50港元,近期,取發行價區間31.50—38.50港元/股的上限。泡泡瑪特在12月2日下午5時,提前兩天結束國際配售。

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    來源:泡泡瑪特招股書

    需要看所投公司所在的行業賽道,投資一家公司,以及該公司是否具有成長性。

    2018、2019年及2020年上半年,零售店貢獻的收益占比逐年下降,零售店營收季度同比增速為145.8%、198%和34.5%,隨著泡泡瑪特線上渠道的拓展,低于線上渠道592.6%、42.1%和104.4%的增速。線上渠道貢獻的收入占比則逐年上升,且線上渠道營收同比增速遠超零售線上的營收增速。

    公司將繼續拓展西西弗書店、晨光生活館等線下系統渠道,根據奧飛娛樂最新披露的投資者關系活動記錄表表示,預計在12月份推出“陰陽師”盲盒的第二彈產品,推出“陰陽師”系列盲盒,并進一步推進、落實與其他頭部IP的授權事項。盲盒產品近期受到市場關注度比較高,奧飛娛樂自從2020年8月初,銷售反饋情況良好。

    受益于盲盒機制 泡泡瑪特營收和凈利雙增

    文/ 炫夜白雪

    較2017年的1.58億元,根據招股書披露,增長225.4%;2019年總收益達到16.83億元,泡泡瑪特總收益5.15億元,較2018年增長227.2%,2018年,泡泡瑪特的年復合增長率為226.3%。

    泡泡瑪特想要保持現有市場領先優勢,同樣還需要不斷擴大群體和規模。

    (聲明:本文僅代表作者觀點,不代表新浪網立場。)

    如果孩子僅喜歡個別款的產品,如果是家長為子女購買,那么就會降低復購率;如果IP形象是孩子鐘愛的,則粘性不高,且設計的產品能夠持續、長期吸引“孩子們”,那么孩子多半是沖動消費,不斷提升孩子對IP的忠誠度,如果盲盒系列中的多款產品,也可以提升產品復購率。

    2017年至2019年分別占53.58%、48.51%、46%,從奧飛娛樂近三年的年度財務報告顯示,與嬰童用品合計貢獻年營收的70%左右。相比之下,玩具銷售是奧飛娛樂的重要收入來源,影視類、游戲類、電視媒體以及其他業務的表現尚未見到飛躍式發展。但其總營收占比卻呈現下降趨勢。

    截至2020年6月30日,機器人商店營收同比增速僅次于線上渠道和零售店。2020年上半年,共計1001間機器人商店,較2019年上半年的8247萬元,較2019年年底的825間,機器人商店營收1.05億元,半年時間凈增176間。增長27.9%。

    包括批量采購公司客戶是泡泡瑪特的主要客戶群,粉絲和經銷商,南京金鷹泡泡瑪特是其最大客戶。

    意味著自有IP貢獻的總收益占比會持續下滑,擴大第三方授權IP比列,而第三方獨家IP、非獨家IP的貢獻的收益占比則會呈現上漲的趨勢。

    這主要是因為2020年突發公共衛生事件,人們被迫居家,2020年上半年,商場等公共場合關閉、限流等,從上圖可以看出,影響了人們外出社交娛樂、購物消費的頻次,泡泡瑪特營收增速明顯放緩,這直接會對泡泡瑪特下線渠道造成直接影響。

    招股書披露,翻了288倍。泡泡瑪特的凈利潤分別為160萬元、9950萬元和4.51億元。即使疫情嚴重的上半年,2017年至2019年,泡泡瑪特也實現了1.41億元的凈利潤。2019年全年凈利潤較2017年全年,營收增長也帶動了凈利潤的增加。

    奧飛囊括了國內數量眾多、覆蓋全齡段、擁有廣泛知名度的IP群:面向兒童及青少年領域的“喜羊羊與灰太狼、鎧甲勇士、巴啦啦小魔仙、超級飛俠、爆裂飛車、火力少年王”等IP;面向全年齡段人群的“十萬個冷笑話、端腦、雛蜂、鎮魂街、貝肯熊”等IP。

    10月已在首爾開設第一家直營門店,另據泡泡瑪特管理層在路演中透露,新加坡第一家門店則將在12月中旬開業,海外拓展將成為其發展戰略之一,而在日本、韓國、臺灣、加拿大等國家均設有自動售賣機器。

    這種是利用人們對購買商品的不確定,所謂盲盒,以及尋求未知的快感,就是你購買的時候并不知道盒子里具體是哪款產品,進而來滿足人們獵奇的心理需求。只能拆開后才可以知道盒子里是什么。

    該品牌定位為亞洲潮玩集合店,聚焦10-40歲男女消費群體,據媒體報道,產品覆蓋盲盒、藝術潮玩、日漫手辦、美漫手辦、娃娃模型、拼裝模型、積木等七大核心品類。名創優品將推出新品牌“TOPTOY”。

    根據公司注冊會員的個人資料及弗若斯特沙利文報告,根據招股書披露,泡泡瑪特的粉絲群主要包括15至35歲、擁有高消費力、熱衷分享和展示的人群。截至2020年6月30日,泡泡瑪特共有360萬名注冊會員。

    泡泡瑪特上半年推出16個新IP,預計下半年推出14個或以上IP。泡泡瑪特需要不斷加快IP推新。

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